KaraYeL
New member
TCMB Haziran Piyasa İştirakçileri Anketi’nde cari yılsonu enflasyon beklentisi yüzde 14,46 olmuştur. Kısa periyotlu enflasyon beklentilerine baktığımızda; Haziran ayı enflasyonu %1,21, Temmuz ayı enflasyonu yüzde 0,75 ve Ağustos ayı enflasyonu ise yüzde 0,74 beklenmektedir. Enflasyon kelam konusu aylarda beklentilere paralel bir biçimde artarsa Haziran, Temmuz ve Ağustos aylarında yıllık enflasyon da sırasıyla yüzde 16,68, yüzde 16,88 ve yüzde 16,73 olarak gerçekleşecektir.
Enflasyonu üstte tutmaya devam edecek risklerin devam etmesi, tahminen yükünün artması durumuyla yaz aylarında karşılaşacağız. Döviz kuru ve global emtia fiyatlarından gelen geçişkenlik etkisinin yanında, global para hareketlerini etkileyecek büyük Merkez bankaları kararları enflasyonun belirleyici etmenleri pozisyonunda, bu durumda da dönemsellik ve baz tesiri haricinde; şayet efektif siyaset uygulamaları devreye konulmazsa enflasyonist baskı devam edecek görünmektedir. Enflasyonun yeni pozisyonundan kayda kıymet bir düşüş beklentisinin önümüzdeki aylar için yükte olmaması ve piyasa bazlı enflasyon beklentilerinde bozulmanın devamı para siyaseti esnekliği bağlamında bir alan göstermemekle birlikte, nakdî sıkılığın derecesinin kıymetlendirilmesi gerekliliği daha kıymetli bir noktada bulunmaktadır.
12 ve 24 ay daha sonrasına ait ortalama enflasyon varsayımlarına bakılırsa, enflasyonun sırasıyla yüzde 12,12 ve yüzde10,16 düzeylerinde gerçekleşmesi beklenmektedir. 12 ve 24 ay daha sonrasına ait enflasyon beklentilerinin ortalaması bu biçimdece yüzde 11,14 olmuştur.
Yıllık TÜFE beklentilerindeki gelişmeler… Kaynak: TCMB, Bloomberg
Ay sonuna ait AOFM beklentileri TCMB’nin mevcut oranları muhafazası ve 17 Haziran PPK’sından bir faiz değişikliği beklenmemesi sonucunda yüde 19 olmuştur. Repo ve Aksi Repo Pazarı’nda oluşan faiz oranı beklentileri ay sonu için %19’da kalmıştır. 5 yıllık DİBS faiz oranı beklentilerinde 12 ay daha sonrası için yüzde 15,63’ten %15,72’ye yanlışsız bir değişim görülürken, 10 yıllık DİBS faizlerinin ise 12 ay daha sonra yüzde 15,57 düzeyinde olması beklenmektedir. Evvelki kestirim periyodunda bu beklenti yüzde 15,55 seviyesindeydi. Piyasa, Merkez Bankası’nın da siyaset faizi olan 1 haftalık repo faiz oranını ise cari ay ve 3, 6, 12, 24 ay daha sonrası beklentileri sırasıyla yüzde 19, 18,35, 16,53, 14,22 ve 11,64 olarak öngörmektedir.
Enflasyona dair üst istikametli görünümün devam ettiği ve siyaset faizinin enflasyon üzerinde belirlendiği bir ortamda, Merkez Bankası’nın 17 Haziran tarihli faiz sonucuna dair rastgele bir değişiklik beklemiyoruz. Buna rağmen; ilerleyen aylara ait olarak Merkez Bankası’nın 3Ç21 sonlarında belirginleşmeye başlayacak bir enflasyon düşüşü var iseyımına dayanarak faiz indirimi fırsatlarını arayacağını düşünüyoruz. Buna rağmen; enflasyonun mevcut durumu ile ÜFE geçişkenliği, döviz kuru ve global tesirler kapsamında oluşacak durumun zorlayıcı olacağını kıymetlendiriyoruz.
Büyüme beklentilerinde güzelleşme görüyoruz. bundan evvelki anket periyodunda %4,3 büyüme biçiminde olan 2021 GSYH beklentisinin %4,9’a arttığı görülmektedir. 2022 öngörüsü ise Haziran anket periyodunda %4 büyüme formunda oluştu. 1Ç21 devrinde %7 olarak gerçekleşen büyümenin, 2Ç21 devrinde baz tesirini yansıtır biçimde kuvvetli çift hanelerde gerçekleşmesini bekleriz. Buna karşılık, aylık mukayeseli datalarda bilhassa 1Ç21’de büyümeye en kıymetli katkıyı veren imalat sanayiinde kısmi yavaşlama tesiri görülmektedir. Mayıs periyodunda yaşanan tam kapanma ve öncesinde de uygulanan kimi kısıt tedbirlerinin hizmet kesimi aktivitesini sınırlaması kelam konusu olmuştur. Yıl genelinde %5,8’lik kuvvetli büyüme beklentimiz var, lakin enflasyon başta olmak üzere makro istikrarlar konusunda çekincemizi belirtiriz.
Döviz kuru beklentileri 2021 yılsonu için 8,95 olmuştur. 12 ay daha sonrasına ait kur beklentilerinin ise 9,23 olduğunu görüyoruz.
Kaynak: Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı
Enflasyonu üstte tutmaya devam edecek risklerin devam etmesi, tahminen yükünün artması durumuyla yaz aylarında karşılaşacağız. Döviz kuru ve global emtia fiyatlarından gelen geçişkenlik etkisinin yanında, global para hareketlerini etkileyecek büyük Merkez bankaları kararları enflasyonun belirleyici etmenleri pozisyonunda, bu durumda da dönemsellik ve baz tesiri haricinde; şayet efektif siyaset uygulamaları devreye konulmazsa enflasyonist baskı devam edecek görünmektedir. Enflasyonun yeni pozisyonundan kayda kıymet bir düşüş beklentisinin önümüzdeki aylar için yükte olmaması ve piyasa bazlı enflasyon beklentilerinde bozulmanın devamı para siyaseti esnekliği bağlamında bir alan göstermemekle birlikte, nakdî sıkılığın derecesinin kıymetlendirilmesi gerekliliği daha kıymetli bir noktada bulunmaktadır.
12 ve 24 ay daha sonrasına ait ortalama enflasyon varsayımlarına bakılırsa, enflasyonun sırasıyla yüzde 12,12 ve yüzde10,16 düzeylerinde gerçekleşmesi beklenmektedir. 12 ve 24 ay daha sonrasına ait enflasyon beklentilerinin ortalaması bu biçimdece yüzde 11,14 olmuştur.
Yıllık TÜFE beklentilerindeki gelişmeler… Kaynak: TCMB, Bloomberg
Ay sonuna ait AOFM beklentileri TCMB’nin mevcut oranları muhafazası ve 17 Haziran PPK’sından bir faiz değişikliği beklenmemesi sonucunda yüde 19 olmuştur. Repo ve Aksi Repo Pazarı’nda oluşan faiz oranı beklentileri ay sonu için %19’da kalmıştır. 5 yıllık DİBS faiz oranı beklentilerinde 12 ay daha sonrası için yüzde 15,63’ten %15,72’ye yanlışsız bir değişim görülürken, 10 yıllık DİBS faizlerinin ise 12 ay daha sonra yüzde 15,57 düzeyinde olması beklenmektedir. Evvelki kestirim periyodunda bu beklenti yüzde 15,55 seviyesindeydi. Piyasa, Merkez Bankası’nın da siyaset faizi olan 1 haftalık repo faiz oranını ise cari ay ve 3, 6, 12, 24 ay daha sonrası beklentileri sırasıyla yüzde 19, 18,35, 16,53, 14,22 ve 11,64 olarak öngörmektedir.
Enflasyona dair üst istikametli görünümün devam ettiği ve siyaset faizinin enflasyon üzerinde belirlendiği bir ortamda, Merkez Bankası’nın 17 Haziran tarihli faiz sonucuna dair rastgele bir değişiklik beklemiyoruz. Buna rağmen; ilerleyen aylara ait olarak Merkez Bankası’nın 3Ç21 sonlarında belirginleşmeye başlayacak bir enflasyon düşüşü var iseyımına dayanarak faiz indirimi fırsatlarını arayacağını düşünüyoruz. Buna rağmen; enflasyonun mevcut durumu ile ÜFE geçişkenliği, döviz kuru ve global tesirler kapsamında oluşacak durumun zorlayıcı olacağını kıymetlendiriyoruz.
Büyüme beklentilerinde güzelleşme görüyoruz. bundan evvelki anket periyodunda %4,3 büyüme biçiminde olan 2021 GSYH beklentisinin %4,9’a arttığı görülmektedir. 2022 öngörüsü ise Haziran anket periyodunda %4 büyüme formunda oluştu. 1Ç21 devrinde %7 olarak gerçekleşen büyümenin, 2Ç21 devrinde baz tesirini yansıtır biçimde kuvvetli çift hanelerde gerçekleşmesini bekleriz. Buna karşılık, aylık mukayeseli datalarda bilhassa 1Ç21’de büyümeye en kıymetli katkıyı veren imalat sanayiinde kısmi yavaşlama tesiri görülmektedir. Mayıs periyodunda yaşanan tam kapanma ve öncesinde de uygulanan kimi kısıt tedbirlerinin hizmet kesimi aktivitesini sınırlaması kelam konusu olmuştur. Yıl genelinde %5,8’lik kuvvetli büyüme beklentimiz var, lakin enflasyon başta olmak üzere makro istikrarlar konusunda çekincemizi belirtiriz.
Döviz kuru beklentileri 2021 yılsonu için 8,95 olmuştur. 12 ay daha sonrasına ait kur beklentilerinin ise 9,23 olduğunu görüyoruz.
Kaynak: Tera Yatırım
Hibya Haber Ajansı